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2024/12/19

【HOT話題】聯準會再降1碼、惟態度轉「鷹」明年將放緩降息步調

聯準會再降1碼、惟態度轉「鷹」明年將放緩降息步調

 

Fed「連三降」年底前再降1碼、上修經濟與通膨預期,預計明年降息幅度將收窄

 

美國聯準會(Fed)如市場預期再次降息25個基點,使聯邦基金利率目標區間降至4.25% - 4.50%,也較2024年9月開始放寬貨幣政策之際的利率水準下降了100個基點。

 

本次聯準會強調,由於美國CPI仍停滯於2%目標上方,加上新任總統川普將於2025年1月20日就職,Fed也將對於明年降息步調更加謹慎評估。儘管本次FOMC會後聲明大致不變,惟新增考慮未來利率調整幅度(extent)與時機(timing),並重申就業和通膨風險仍處於均衡,Fed也將持續支持充分就業、延續縮表計畫的執行。

 

利率點陣圖指引2025年降息幅度自4碼降至2

 

本次市場最為關注的是2025年降息路徑,在最新12月利率點陣圖中可看出2025年委員分布大幅上修,中位數落點上修至3.75% - 4.00%區間,傳遞出2025年將有2次降息機會,幅度則從4碼縮減至2碼,顯示整體態度較市場預期更加鷹派。

 

至於2026年利率預估也上修至3.25% - 3.50%區間 (原先預期為2.875%)、預估降息幅度也是2碼;2027年中位數同樣上修至3.00 - 3.25%區間 (原先預期為2.875%)、預估再降息1碼;長期利率中位數則上修至3% (原先預期為2.875%)。因此整體來看,2025年降息2碼的幅度雖符合會議前FedWatch市場預估,但點陣圖的委員分布除了明顯上移外,也出現明顯的分歧 (涵蓋範圍從不降息至降息5碼),更反映出聯準會2025年對於降息步調的不確定性明顯提高,市場波動也因而大幅加劇。

 

Fed上調2025年經濟與通膨預期、下調失業率

 

本次聯準會經濟預測報告(SEP)出手上修2025年PCE通膨率至2.5% (前值為2.1%)、核心PCE通膨率也上修至2.5% (前值為2.2%);而2025年GDP增長率小幅上修至2.1% (前值2.0%),同時也下調2025年失業率自前值的4.4%降至4.3%。由此反映Fed本次對降息幅度的放緩判斷,主因在於2024、2025年經濟增速較此前預估強勁,因此通膨、核心通膨放緩速度也較慢,而原先預估2026年達到2%核心通膨的目標則可能延後至2027年才有望達標。

 

降息軌道持續、惟貨幣政策偏向審慎評估

 

本次FOMC會後記者會相對緩和,Fed主席鮑威爾(Powell)認為本次的降息決議較為困難,儘管聯準會2024年已降息100個基點,但利率仍持續抑制經濟活動,因此強調Fed仍位於降息軌道上。不過2025年在進一步降息之前,仍須看到通膨的更多進展;在川普新政府方面,則須看到政府具體政策後才能進行更仔細且深思熟慮的評估,再制定適當的貨幣政策回應。

 

 

  • 日盛投信主推基金分析與操作策略

 

日盛台股系列基金:展望台股,盤勢重點在於美國明年的貨幣政策與新政府的政策展望,產業配置上仍以AI供應鏈及半導體供應鏈為核心,另外也包括ASIC晶片的新衍生需求,包括晶圓代工、矽智財、半導體設備、EMS/ODM、散熱模組、PCB/CCL、高速傳輸等,搭配光通訊及其他低基期但具成長題材的個股擇優布局。操作心態上在明年企業獲利仍持續成長的預期下,持股仍偏多操作。

 

 

日盛國內多重資產系列基金:日盛台灣優質多重資產基金日盛台灣多重資產基金皆以投資風險較低的台灣特別股及可轉債為主,在市場仍具波動時可提供足夠風險保護,且與市場具相當連動,在市場震盪上行時仍可參與獲利。台灣特別股目前仍處價值低估,目前投資報酬率約有9%水準,明顯高於票面股利率約4%,具長線投資價值;台灣可轉債仍有IPO標的,長線表現可期。

 

 

日盛越南機會基金:越南的長期成長故事依然完好,但短期波動可能持續存在。值得關注的關鍵因素包括外國投資者活動、匯率壓力以及當選總統川普政策方向下可能出現的貿易緊張局勢。這些挑戰增加了不確定性,特別是對於新興市場而言。目前估值位置仍是投資人累積中長期估值較低的好股票的適當時機。惟在FOMC會議後,則要留意對利率敏感的中小型股或有壓力,進而影響散戶投資情緒。

 

 

日盛全球關鍵半導體基金:半導體將繼續呈現兩極化的表現。車用半導體以及記憶體的基本面依舊疲軟不振,由於輝達的GPU獨佔地位,其他廠商改從提高連接效率著手,因此使得光通訊公司基本面繼續看好。另外,科技硬體逐漸面臨利潤高基期壓力,軟體與科技通訊等公司的基本面還有繼續成長的空間,因此短期内,軟體股表現可能繼續優於硬體股票。然而,半導體硬體經過前幾個月大跌後,預估下檔空間應也有限,整體未來不看淡。

 

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