總體經濟

美國：FOMC如預期調降聯邦資金利率目標區間一碼至1.50~1.75%，乃今年7月以來第三度降息，超額準備利率(IOER)亦調降一碼至1.55%，而堪薩斯總裁George與波士頓總裁Rosengren延續先前鷹派立場，認為應維持利率不變。會後聲明主要變動為前瞻性指引，刪除「將採取適當行動以維持擴張」，改為「評估聯邦基金利率目標範圍適當路徑」。Powell於會後記者會表示，隨中美貿易談判有所進展、英國無協議脫歐風險降低，美國面臨風險已朝積極方向轉變，預計經濟將溫和擴張，因此認為目前貨幣政策立場合適，但強調若前景發生重大改變將即時反應，而在通膨大幅攀升前聯準會不會考慮升息；關於近期貨幣市場利率劇烈波動，Powell透露超額準備金最低水平為1.45兆美元，準備金回升對貨幣市場利率穩定相當重要，並在不破壞金融穩定前提下尋找提高流動性措施，而資產負債表中長期組成部份並無迫切轉變必要。在聯準會三度降息而完成週期中調整後，會後聲明與Powell談話暗示將觀察經濟情勢變化而暫停降息，利率期貨顯示今年底再度降息機率滑落至22%，但明年春季降息一碼機率仍高於50%。
在經濟數據部分，9月耐久財訂單因運輸相關訂單(部分係因通用汽車罷工影響)，而使得月增率由前月修正值(-0.3%)滑落至-1.1%，而核心資本財訂單連續兩個月下跌(-0.6%→-0.5%)，均遜於市場預期，主要係因全球經濟成長減緩與貿易戰延燒，不確定性高漲令企業投資意願謹慎所致。核心資本財出貨月增率意外由修正值0%(初值為0.3%)滑落至-0.7%，第三季平均核心資本出貨較前季衰退3.3%，暗示企業投資不振持續拖累景氣。成屋銷售較前月減少2.2%至538萬戶，年增率由2.8%攀升至3.9%，而新屋銷售較前月減少0.7%至70.1萬戶，主要係因土地與勞動力短缺，抑制可負擔房屋供給，抵銷房貸利率下滑影響所致。10月商諮會消費者信心指數連續3個月下滑，其中現況指數在勞動市場穩健下反彈，但預期指數進一步滑落，購買汽車等耐久性消費財意願降至四年來低點，顯示消費者對後續景氣轉趨謹慎。Q3 GDP季增年率由2%略降至1.9%，優於市場預期，主要係因消費成長較預期強勁、淨出口與住宅投資轉為正貢獻，抵銷企業投資衰退擴大影響；個人消費支出成長率由4.6%滑落至2.9%，貢獻度由3.03%下降至1.93%，政府消費貢獻度由0.82%下降至0.35%，住宅投資增長率受惠於抵押貸款利率下降而擺脫連續六季衰退(-3.0%→5.1%)，然因全球經濟成長減緩、貿易戰、國際油價低迷抑制頁岩油投資，以及通用汽車罷工與波音事件等影響，非住宅固定投資創2016年以來最大衰退幅度(-1%→-3%)，而淨出口貢獻度由-0.68%縮減至-0.08%，企業庫存貢獻度由-0.91%收斂至-0.05%。
未來重點數據及事件: 11/1 新增非農就業、失業率與ISM製造業指數、11/5 ISM非製造業指數、11/8 密西根大學消費者信心指數、11/13 CPI、11/14 PPI。

歐元區：英國下議院於10/22通過退歐協議法案，然否決快速完成退歐協議法案之立法程序，因此確定無法於10/31如期退歐，而歐盟同意將英國退歐期限延後至明年1月底。英國下議院於10/29通過12/12 提前舉行大選法案，為1923年以來首度於12月舉行大選，在上議院表決批准後接續約有五週競選期。根據金融時報民調顯示，保守黨支持度領先(35%)，其次為工黨(25%)，而自由民主黨與退歐黨支持度分別為18%與12%，若大選結果如民調所預期，保守黨雖仍為國會最大黨但仍無法取得過半席次，仍需結合其他支持退歐黨派組合聯合政府，後續退歐走向不確定性仍高。 ECB利率會議維持主要再融資利率、隔夜貸款利率、隔夜存款利率於0.0%、0.25%、-0.5%不變，以及11月起重啟債券購買計劃，每月購債規模為200億歐元。總裁德拉吉於會後記者會表示，歐元區經濟成長動能與通膨疲軟，景氣下行風險猶存，因此將視金融與通膨情勢調整貨幣工具，直到通膨接近目標。歐洲利率將維持於目前或更低水準，ECB在開始升息前將持續執行到期債券本金再投資一段相當長時間；德拉吉認為負利率總體評估為正向，主要係經濟改善將抵消負利率之負面影響。拉加德將於11/1接任ECB總裁，雖其貨幣立場偏向鴿派而將延續德拉吉之貨幣寬鬆框架，然德法等核心成員國反對德拉吉主導之負利率政策與重啟購債計畫，加以未來可運用貨幣政策工具相當有限，短期內進一步寬鬆可能性不高。
10月歐元區PMI製造業指數持平於45.7，連續9個月低於景氣榮枯分水嶺，然服務業指數由51.6略升至51.8，使得綜合PMI由50.1微升至50.2。德國PMI製造業指數雖略為反彈，但仍接近歷史低點且連續10個月收縮，而服務業指數滑落至三年來低點，顯示全球經濟成長減緩、貿易戰、英國脫歐不確定性與汽車產業調整持續拖累歐洲最大經濟體；然法國在新出口訂單溫和擴張帶動下，製造業指數連續兩個月居於擴張水準，服務業指數明顯反彈，因而抵銷德國與其他國家經濟低迷影響。雖然歐元區經濟尚不至於陷入衰退，但Q4經濟成長停滯可能性攀升。Q3 歐元區GDP季增率持平於0.2%，優於市場預期，主要係西班牙維持偏快增速(0.4%)、法國受內需活絡提振而擴張0.3%，以及義大利免於停滯(0.1%)所致。10月CPI年增率因能源價格續跌而由0.8%滑落至0.7%，然核心CPI年增率因非能源工業製品與服務價格攀升而由1.0%反彈至1.1%。
未來重點數據及事件: 11/5 PPI、11/6 零售銷售、11/12 ZEW景氣調查、11/13 工業生產、11/14 Q3 GDP修正值。

中國：Q3 GDP年增率由前季6.2%續降至6.0%，低於市場預期(6.1%)，季增率由1.6%滑落至1.5%，而今年前三季GDP成長率為6.2%，低於去年同期(6.7%)。前三季消費貢獻度由3.8pp略降至3.75pp，淨出口貢獻度1.3pp下滑至1.22pp，而資本形成總額貢獻度由1.2pp略升至1.23pp。9月零售銷售年增率回升至7.8%，主要仍係受汽車銷售衰退拖累，然汽車銷售較前月反彈11%使得年減幅收斂至至2.2%，而不含汽車零售銷售較去年同期成長9%。今年前9月累計固定資產投資增速由上半年5.8%續降至5.4%，民間投資增速減緩至4.7%，而製造業與服務業投資增速放緩至2.5%與7.2%，其中外商投資增速下降至僅年增1.8%；基建投資增長連續三個月加速而攀升至4.5%，房地產投資增速持平於10.5%。工業生產年增率攀升至5.8%，主要係因電子資訊與相關零組件產出為因應美國12月懲罰行關稅實施前增加庫存需求而令年增率創五個月來新高(11.4%)所致。受內外需疲弱影響，10月官方PMI製造業指數連續六個月收縮，而由49.8滑落至49.3(8個月來低點)，遜於市場預期(49.8)，主要分項指標中新訂單(50.5→49.6)、生產(52.3→50.8)與價格指數下滑，僅就業指數小幅反彈(47→47.3)；非製造業指數由53.7滑落至52.8，亦遜於市場預期(53.6)。 未來重點數據及事件: 11/8 進出口數據、11/9 CPI與PPI、11/14 工業生產、零售銷售與固定投資。

匯市：雖然聯準會釋出暫緩降息訊號，然歐洲經濟成長不如預期疲弱、ECB短期內進一步寬鬆可能性不高，聯準會相對具更多寬鬆空間，加以英國無協議脫歐風險降低，美元指數將持續受到抑制，預期DXY 96-99、EUR 1.10-1.13、TWD 30-30.6。

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