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【總經雙週報】20191115
總體經濟
美國:美聯儲主席鮑威爾在美國國會眾議院聯合經濟委員會發表證詞。他在書面證詞中表示,如果經濟沒有實質性惡化,美聯儲將維持利率不變,並稱:「只要有關經濟的最新信息大體上符合我們對經濟溫和增長、勞動力市場強勁和通貨膨脹接近我們2%的對稱目標的預期,那麼目前的貨幣政策立場就可能保持適當。當然,如果出現導致我們對前景進行重大重新評估的事態發展,我們將作出相應的反應,政策沒有預設的軌道。」另外美國金融系統面臨的整體脆弱性水平「仍處於中等水平」。他說,一些資產類別的投資者風險偏好有所上升。企業的債務負擔處於歷史高位,但家庭債務與收入之比相對於危機前的水平較低,而且近年來一直在逐步下降。
經濟數據面,美國勞工部公佈核心CPI同比增長2.3%,不及分析師預估,但整體CPI環比漲0.4%,同比漲1.8%,均超預期。而美聯儲關注的核心PCE指數顯示近幾個月有通脹升溫跡象,儘管9月同比漲幅為1.7%,仍低於2%的目標。儘管美國對中國商品加徵了關稅,但衡量美國消費者價格的指標卻意外在10月份降溫,顯示即使聯準會今年採取了降息措施,仍無法很快實現其通膨目標。
11月份密西根大學消費者信心指數初值從10月的95.5,小幅升至95.7,經濟專家預測為持平95.5。消費者信心指數兩年來最長一次連續上升,進一步顯示低失業率,股市新高和聯準會降息正在提振美國消費者的信心。
10月美國ISM服務業PMI由52.6上升至54.7,並優於市場預估的53.5。服務業景氣優於預期,因就業、訂單和企業活動等指數改善,扭轉此前美國服務業景氣跌至三年低點的劣勢,顯示占美國經濟總量較大的服
未來重點數據及事件: 11/22美國11月Markit製造與非製造初值,美國11月密西根大學信心消費指數、11/27美國10 PCE及耐用品訂單。
歐元區:根據路透社在11月8日至12日對經濟學者所做的調查,無協議脫歐的可能性中間數,已經從10月時的30%,下降為20%。這是自今年5月、第二度延後脫歐後開始進行這類調查以來的最低紀錄。英國疑歐派大將、「脫歐黨」(Brexit Party)黨魁法拉吉(Nigel Farage)宣布,在下個月大選中,脫歐黨不會挑戰保守黨目前掌握的317個席次,以避免讓反對脫歐者取得國會控制權。根據金融時報民調顯示,保守黨支持度領先(41%),其次為工黨(29%),而自由民主黨為16%,若大選結果如民調所預期,保守黨雖仍為國會最大黨但仍無法取得過半席次,12月12日的大選可能產生另一次僵局國會(hung parliament)的結果,恐將使脫歐再度無法於期限前完成。
歐洲央行(ECB)副總裁德金多斯(Luis de Guindos)稱貨幣政策副作用越來越明顯,財政政策或可著力更多。拉加德接手的管理委員會內部意見分歧,先前德國、荷蘭和奧地利等國的央行總裁罕見地公開反對ECB政策決定,也讓市場對於明年再度降息的機率下滑。拉加德可能利用這一點說服德國提高財政支出,以讓ECB推動利率正常化,ECB屆時可能透過購債繼續維持寬鬆政策。
歐元區第 3 季國內生產總值 (GDP) 初值,季增率報 0.2%,增幅略高過預期的 0.1%;年增率則報 1.1%,符合市場預期。
9 月底止的一季,歐元區 GDP 季增 0.2%,與前季同速,但與去年同期相比僅成長 1.1%,為 2013 年第四季以降最低年化成長率。目前受到歐元區最大經濟體德國景氣低迷等不確定因素影響。 10 月歐元區製造業採購經理人指數 (PMI) 終值,由於美中貿易戰局勢與英國脫歐前景未明,10 月份製造業 PMI 僅些微高於 9 月份的 7 年低點,且連續 9 個月低於 50 景氣分水線。據歐盟統計局公布,歐元區9月工業生產價格指數(PPI)環比轉升0.1%,扭轉前值跌0.5%,符預期。PPI同比跌幅由前值0.8%擴至1.2%,亦符預期。反映投資者經濟信心的經濟景氣指數從11月的負22.8跳升至負2.1。經濟學家原本預計該指數升至負13.0。同月經濟現況指數從上月的負25.3微升至負24.7。分析師之前預計為升至負22.0。主要是美國對從歐盟進口的汽車徵收懲罰性關稅的可能性降低。歐盟統計局也公布,歐元區 10 月消費者物價年率上揚 0.7%,較 9 月份的 0.8% 略低,並遠遠低於歐洲央行 (ECB) 的 2% 通膨目標,而近幾年來歐洲央行的量化寬鬆、負利率等措施,仍沒能提振通膨往目標靠近。 而歐盟統計局指出,10 月通膨數據放緩,主因在於能源價格大幅下降,若排除能源與食品項目,核心通膨則穩定處於 1.2%。若再排除菸酒,10 月通膨則為 1.1%,較 9 月的 1.0% 略升。
在失業率方面,歐盟統計局表示,歐元區 9 月失業率穩定處於 7.5%,是 2008 年 7 月以來最低。但就絕對數字來看,無業人數則從 8 月的 123 萬人上升至 123.3 萬人。
未來重點數據及事件: 11/15 CPI、11/21 歐元消費者信心指數、11/22 11月Markit PMI初值、11/28 經濟景氣指數、11/29 歐元區10月失業率。
中國:中國經濟受美中貿易戰影響而持續放緩,根據中國海關總署今天公佈最新進出口數據,10月出口年減0.9%,連續3個月衰退,進口更大幅衰退6.4%,不過衰退幅度小於市場預期。10月份中國以美元計價的進出口總值達3830.5億美元,衰退3.4%,出口達2129.3億美元,年減0.9%,衰退幅度小於市場預期的3.9%;進口達1701.2億美元,衰退6.4%,同樣小於市場預期的衰退8.9%。10月中國貿易順差達428.1億美元,大幅增加29.8%。儘管中國進出口數據衰退幅度小於市場預期,但分析師指出,未來幾個月的展望仍然並不樂觀,反映了全球經濟成長放緩將持續衝擊出口表現。
國家統計局11月9日公布的資料顯示,2019年10月,全國居民消費價格同比上漲3.8%。其中,食品價格上漲15.5%,非食品價格上漲0.9%;消費品價格上漲5.2%,其中豬肉價格上漲101.3%,主要原因是食品類價格上漲,其影響當月CPI上漲達到89%,而影響食品類價格上漲的因素主要是豬肉。
10月份零售銷售總額較去年同期成長7.2%,而經濟專家的預期增幅是7.8%。今年前10個月固定資產投資較去年同期成長5.2%,增幅不但不及經濟專家估計的5.4%,而且基於可比數據創下了1998年以來的最低水準。這些數據進一步證明,面臨國內的結構性下滑壓力和中美貿易前景的撲朔迷離,中國決策者遏制經濟下滑的努力未能跟上現實的腳步。 未來重點數據及事件:11/30 官方PMI。
匯市:聯準會釋出暫緩降息訊號,且未來降息空間較小,英國無協議脫歐風險降低,ECB短期內進一步寬鬆可能性不高,美元指數將偏強勢,預期DXY 97.58-99.00、EUR 1.09-1.11、TWD 30.3-30.7。
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