總體經濟

美國：中美達成第一階段貿易協議，文本包含智財權、技術轉讓、食品和農產品、金融服務、匯率與透明度、擴大貿易、雙邊評估和爭端解決等九個章節，預期明年元月初於華盛頓簽署協議，第二階段談判將於適當時機開始，但Trump不希望推遲至2020年總統大選後。隨雙方達成協議，美國將9月對中國出口1200億美元商品關稅稅率由15%條降至7.5%，原訂12/15起課徵1560億美元進口商品將無限期暫停實施，但先前2500億美元已課徵25%商品之稅率將維持不變，美國貿易代表署表示，若中國未來真誠繼續協商，美國將不會開徵新關稅，但不保證會降低既有關稅，而降低關稅計畫將於協議簽署後三十日生效。至於採購金額，未來兩年內中國承諾購買2000億美元工業製品、農產品、能源與服務，農產品採購金額將以2017年240億美元為基準，未來兩年內每年額外購買160億美元，且以每年再多採購50億美元農產品為目標。然雙方對協議解讀仍有分歧，包括：(1)美國明確列出結構改革議題且強調爭端解決機制，但中國未觸及結構改革議題，僅以章節標題列出爭端解決；(2)中國對農產品採購金額僅表示將增加具市場競爭力之美國農產品；(3)美國表示應立即展開第二階段談判，但中國表示將視第一階段協議落實情況而定。
FOMC會議如預期維持1.50%~1.75%不變，且為今年4月來首度無異議決議，會後聲明刪除「經濟前景不確定性猶存」，並重申目前貨幣政策立場適當，後續將依據勞動市場、通膨預期、金融情勢與全球經濟發展等，評估聯邦基金利率目標範圍之適當路徑。聯準會維持經濟預測不變，微幅調降今年核心通膨與未來三年失業率預測(詳見下表)，而點陣圖顯示明年將維持利率不變(僅4位委員預期生息一碼)，2021年將升息(僅5位委員預期維持利率不變)。
在經濟數據部分，11月美國新增非農就業由前月修正值15.6萬(初值為12.8萬)激增至26.6萬，遠優於市場預期(18.5萬)，前兩個月累積上修4.1萬，3個月平均新增就業創十個月來新高(20.5萬)。就主要產業來看，受通用汽車罷工落幕提振，製造業激增5.4萬人，營建業小增1千人，而國際油價低檔震盪令礦業減少7千人，而服務業大幅增加20.6萬，以教育醫療業(7.4萬)、休閒娛樂(4.5萬)與專業服務業(3.8萬)為主要成長動能，政府增僱1.2萬。失業率滑落至50年來低點(3.5%)，但勞動參與率略降至63.2%；平均時薪月增率由前月修正值0.4%(初值為0.2%)下降至0.2%，而年增率由3.2%略降至3.1%。CPI年增率由1.8%攀升至2.1%(2018年12月來新高)，主要係因能源價格跌幅收斂所致，而隨醫療照護與租金價格持穩，核心CPI年增率持平於2.3%。受汽車銷售、醫療保健與服飾銷售減緩(部分係受東北地區氣候異常寒冷與今年感恩節假期較晚所致)影響，零售銷售月增率由修正值0.4%滑落至0.2%，遜於市場預期(0.5%)，核心零售銷售月增率由0.3%回落至0.1%。受房貸利率大幅下滑提振，新屋開工雖由前期修正值4.5%(初值為3.8%)滑落至3.2%，但優於市場預期(2.4%)，而過去六個月單戶住宅開工有五個月成長，而營建許可月增率由5.0%放緩至1.4%。工業生產月增率由前月修正值-0.9%強勁反彈至1.1%，主要係因通用汽車罷工結束(汽車相關產出勁揚12.4%)，以及加州電力產出恢復、氣候嚴寒刺激取暖需求而使得公用事業產出成長2.9%所致。
未來重點數據及事件: 12/19 成屋銷售、12/20 Q3 GDP終值、個人所得與支出、PCE價格指數、12/23 新屋銷售、12/24 耐久財訂單。

歐元區：英國保守黨於12/12國會大選取得過半數席位，較2017年6月選舉增加66席至365席，創保1983年以來保守黨於國會贏得最多席次選舉，而工黨減少42席至203席，自由民主黨減少10席至11席，使得中間偏左且親歐力量大幅消退，蘇格蘭民族黨增加13席至48席，北愛爾蘭民主統一黨減少2席至8席。首相強生於選舉結果出爐後重申將於明年1月底如期退歐，加以保守黨取得過過半席次情況下，退歐法案預期將盡速順利通過；對脫歐與歐盟進行貿易談判，強生表示將不考慮延長明年底到期過度期間(依歐盟條約可延長兩年)，而歐盟退歐首席談判代表巴尼耶表示，英國正式退歐至過渡期結束僅11個月，在英國希望採取歐盟與加拿大貿易協議價購下，雙方如期達成新貿易協議可能過於樂觀，重燃市場對無協議脫歐擔憂，英鎊因此由選後高峰急遽回落。
ECB利率會議維持主要再融資利率、隔夜貸款利率、隔夜存款利率於0.0%、0.25%、-0.5%不變，並延續每月200億歐元購債計畫。ECB微幅調升今年GDP成長率預測值(1.1%→1.2%)，但調降明年經濟成長率(1.1%)，而通膨預測維持不變，預期2022年逐步回升至1.6%。新任總裁拉加德表示，因地緣政治緊張、保護主義升溫與新興市場脆弱性等因素，歐元區經濟成長下行風險猶存，但程度有所減緩，由於通膨前景仍疲弱，貨幣政策需要長期保持高度寬鬆，另將於明年1月展開貨幣政策架構調整討論，準備適當調整所有貨幣工具，以確保通貨膨脹能達到接近但低於2%目標。
因統計期間未納入保守黨贏得多數席位舒緩無序脫歐困局、中美達成第一階段貿易協議，以及全球經濟成長減緩與汽車產業調整持續影響，12月歐元區PMI製造業指數再度滑落(46.9→45.9)，遜於市場預期(47.3)，然PMI服務業指數由51.9反彈至52.4，使得綜合PMI持平於50.6。10月歐元區工業產出年增率由前月修正值-1.8%滑落至-2.2%，但略優於市場預期(-2.4%)，主要係因能源與資本財產出衰退所致，而主要經濟體僅法國微幅攀升(0.0%→0.1%)，德國(-5.6%→-6.3%)、西班牙(0.3%→-1.5%)與義大利(-2.2%→-2.4%)工業產出衰退幅度擴大。
未來重點數據及事件: 無

中國：11月工業生產年增率由4.7%勁揚至6.2%，明顯優於市場預期(5%)，主要係汽車銷量回溫、政策支持提振高技術產業生產，以及出口交貨減幅收斂所致；因逢雙十一促銷旺季、汽車銷售回溫與汽油價格上漲，零售銷售年增率亦由7.2%攀升至8%，亦優於市場預期(7.6%)；固定資產投資年增率持平於5.2%，主要係因專項債大量發行推動基建效果，為房地產調控抑制相關投資與製造業投資持續低迷所抵銷。M2年增率由8.4%下降至8.2%，主要係因財政與居民存款較去年同期減少所致；因貸款市場報價利率(LPR)下滑刺激房貸需求、擴大專項債以推動基建，新增人民幣貸款由6613億元增加至1.39兆元，優於市場預期(1.2兆元)；新增社會融資規模由6189億元增加至1.75兆元，然年增率連續5個月下滑而由10.73%略降至10.7%。
中央經濟工作會議重申穩經濟為主要核心，除確保經濟實現合理增長外，持續著重於質提升，政策方向持續寬鬆，並強調提高效益與靈活運用，以保持經濟運行在合理區間，促進經濟轉型與調結構。貨幣政策將由鬆緊適」轉為靈活適度，加強逆周期調節與舒緩信貸收縮壓力，緩解民營與中小微企業融資問題，並增加對製造業中長期融資。
未來重點數據及事件: 12/27 工業利潤、12/31 官方製造業與非製造業PMI。

匯市：隨時序進入歲末，在重大不確定性事件釐清、缺乏重要經濟數據與交易清淡情況下，研判主要匯率將狹幅盤整，預期DXY 97-98、EUR 1.105-1.12、TWD 30-30.3。

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