第三季精選基金-日盛證券投資信託股份有限公司

日盛中國高收益債券基金
中國離岸債離不開的核心配置

中國：經濟動能強

中國大陸5月製造業採購經理人指數（PMI）為51.2%，連續10個月保持在榮枯線50%以上，優於市場預期。
分項指數方面，生產指數降至53.4%，新訂單指數保持52.3%，都高於榮枯線，意味中國大陸製造業生產與市場需求保持成長。從業人員指數升至49.4%，反映中國大陸製造業企業用工時量減幅縮小。

【中國官方製造業PMI與其分向】

資料來源：台新投顧，2017/06/01

地產開發商：信評有望調升

2017年中國地產業快速整併，儘管實施調控政策，但中國地產及土地市場交易再度轉趨熱絡，抑制房價未達顯著效果。
今年前幾個月，上市地產開發商的銷售業績年成長強勁，外資對中國地產開發商的信用持正面看法，特別是預售業績強勁，能夠產生現金流量。預期未來6~12個月，許多中國地產開發商的信評，將隨債務槓桿水平不斷下滑，信譽改善而調高。

【中國40大城市平均每周房市成交量】

資料來源：Datastream,2017/04

基金檔案

成立日期	2015/03/31	基金類型	海外高收益債券型
基金規模（新台幣）	新台幣A：0.9億元/B：0.8億元人民幣 A：0.5億元/B：0.3億元美元 A：0.8億元/B：0	基金風險等級	RR4
基金規模（新台幣）	新台幣A：0.9億元/B：0.8億元人民幣 A：0.5億元/B：0.3億元美元 A：0.8億元/B：0	海外顧問	嘉實國際資產管理
經理人	曾咨瑋	經理費	1.50%
保管銀行	兆豐國際商銀	保管費	0.26%

資料來源：日盛證券投資信託股份有限公司、投信投顧公會，2017/05/31

基金績效表現(%)(新台幣-A不分配)

3個月0.7
6個月0.6
年至今0.0
1年0.3
2年5.1
3年--
5年--
成立至今6.8

資料來源：晨星資訊，2017/05/31

前十大持債

名稱信評 %
VNET 6 7/8 06/26/17 B 4.0
CNTDSP 5 1/2 05/06/18 N/A 3.3
ILFSIN 7 1/2 04/01/18 N/A 3.3
AGILE 9 05/21/20 B+ 2.9
PINGRE 4.85 07/21/18 Aa3 2.8
PWRLNG 10 3/4 09/18/17 B2 2.7
FANHAI 9 5/8 08/11/20 B 2.4
STCITY 8 1/2 12/01/20 B+ 2.3
CENCHI 8.75 01/23/21 Ba3 2.0
STATSP 8 1/2 11/24/20 BB 1.9

資料來源：日盛證券投資信託股份有限公司，2017/05/31

產業配置(%)

資料來源：日盛證券投資信託股份有限公司，2017/05/31

日盛中國戰略A股基金
精煉中國資產配置的必需品

二三線房市的得益者：白電產業

受惠於近兩年中國二三線房市續熱，家電需求亦強，白電（冷氣、冰箱、洗衣機）企業去年業績價量齊升，房地產大賣，住戶入住添置電器，令白電企業業績有理想增長。
格力及美的兩大白電龍頭進軍海外市場，加上產品普及率繼續上升產品替換周期等因素，白電近期價量齊升，仍然受惠於房地產銷售的滯後效應，銷量將繼續加快。

【消費升級帶動家電價格上升】

資料來源：廣發證券發展研究中心，2017/05/16，本文提及個股，僅為說明之用，不代表本基金之必然持股，亦不代表任何金融商品的推介或建議。

精煉產業：復甦下的中國白酒

中國消費族群龐大，茅臺釀酒師供不應求，加上業者大力行銷，收藏價值提升，整體股價蒸蒸日上。
白酒行業在2016年度營收超過6000億，龍頭基本面復甦趨勢明確。在以茅臺、五糧液為代表的高端名酒逐步提價的大背景下，白酒行業分化成長是市場調節下的供給側改革成品。不同於白酒企業之前的黃金十年全面繁榮，此輪復甦主要集中在具有品牌優勢、產品優勢與管道力的企業。

【第一季白酒收入增速續提升】

資料來源：Bloomberg、日盛證券投資信託股份有限公司，2017/05/09，本文提及個股，僅為說明之用，不代表本基金之必然持股，亦不代表任何金融商品的推介或建議。

基金檔案

成立日期	2016/09/29	基金類型	海外股票型─中國A股
基金規模（新台幣）	新台幣級別：11.7億元人民幣級別：0.9億元美元級別：1.9億元	基金風險等級	RR5
基金規模（新台幣）	新台幣級別：11.7億元人民幣級別：0.9億元美元級別：1.9億元	海外顧問	招商基金
經理人	黃上修	經理費	2%
保管銀行	凱基商業銀行	保管費	0.26%

資料來源：日盛證券投資信託股份有限公司、投信投顧公會，2017/05/31

基金績效表現(%)(新台幣)

3個月0.1
6個月-2.2
年至今0.7
1年--
2年--
3年--
5年--
成立至今-3.3

資料來源：晨星資訊，2017/05/31

前十大持股

名稱產業 %
中國平安金融 6.5
貴州茅台必需消費品 5.3
中國太保金融 4.6
美的集團非必需消費品 4.1
藍思科技信息技術 4.1
中國銀行金融 3.6
信維通信信息技術 3.4
恒瑞醫藥醫療保健 3.4
格力電器非必需消費品 3.2
歌爾股份信息技術 3.0

資料來源：日盛證券投資信託股份有限公司，2017/05/31

產業配置(%)

資料來源：日盛證券投資信託股份有限公司，2017/05/31

日盛全球高收益債券(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)
全高收基金核心配置的安全氣囊

景氣擴張：FED啟動升息循環

投資人擔憂美國升息對債券的影響，但高收益債在利率上揚期間，多數時期仍呈現漲勢，在於高收益債相對於其他固定收入資產類別，具有較高的利差緩衝，以及利率上揚期間通常伴隨經濟狀況逐步改善，也有助於高收益債企業財務體質改善。
在全球經濟持續復甦、企業財報優於預期下，投資人重新回歸基本面看待。高收債發行企業因為營運好轉，信用結構改善，優先吸引資金青睞。

【升息期間漲得漂亮】

資料來源：Bloomberg，2015/12~2017/06

景氣擴張的得益者：金融產業

Fed升息腳步確定，有利金融傳統業務獲利，基金中部份金融公司以消費信貸為主，經濟持續增長對其有利。
美國總經數據持續支持通膨與勞動市場符合升息條件，預期FOMC升息政策不變，對金融業者有利。美國景氣動能回升、企業獲利強化、創造現金流能力提升等正向肯定，有利風險性資產，薪資通膨與利率走揚，美國金融業可望成為升息下的直接受惠者。

【金融類股高收益債表現一路向東】

資料來源: Bloomberg，2015/12/31~2017/6/13

基金檔案

成立日期	2017/04/10	基金類型	海外高收益債券型
基金規模（新台幣）	新台幣 A：10.4億元/B：4.3億元美元 A：2.8億元/B：2.7億元	基金風險等級	RR3
基金規模（新台幣）	新台幣 A：10.4億元/B：4.3億元美元 A：2.8億元/B：2.7億元	海外顧問	Alcentra NY, LLC
經理人	曾咨瑋	經理費	1.80%
保管銀行	聯邦商業銀行	保管費	0.25%

資料來源：日盛證券投資信託股份有限公司、投信投顧公會，2017/05/31