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2020/02/21

【總經雙週報】20200221

總體經濟

美國

在經濟數據部分,美國勞工部公布一月新增非農就業報 22.5 萬人,遠高於市場預期的 15.8 萬人,勞動參與率更創下 2013 年以來新高,建築部門成長 4.4 萬個工作職位,為近一年來最大增長,休閒部門也是受惠者之一,其增長 3.6 萬人。越來越多的人進入勞動力市場尋找工作,失業率從 50 年低點的 3.5% 上升至 3.6%。由於新進入者通常無法全數找到工作,因此失業率往往會上升,但這仍被視為勞動力市場強勁的徵兆。
美國 1 月份 CPI 指數的月增率及年增率分別為 0.1% 及 2.5%,而扣除能源及食物價格的核心 CPI 指數,則較前月份增長 0.2%,並較去年同期增長 2.3%。1 月份住宅成本及衣服價格呈上漲趨勢,但是汽車及醫療產品的價格卻較前月份下滑,導致整體 CPI 增長率低於市場預期。 美國1月整體零售金額攀升0.3%;12月的零售銷售增幅則從原先公布的0.3%下修至0.2%,1月核心零售銷售持平,顯示基礎消費者支出在去年第4季大幅減弱後,今年初進一步減緩。13項主要類別中有9項增加,其中建材銷售躍增2.1%增幅最大,但電子專賣店 、服飾店和個人照護店的銷售下滑。
美國勞工局公布 1 月生產者價格指數 (PPI) 月增率報 0.5%,創下 2018 年 10 月以來最大漲幅,PPI 年增率報 2.1%,為去年 5 月以來最大漲幅。去除能源、食品等波動性較大因素,核心 PPI 月增率報 0.4%,年增 1.5%。
美國聯邦公開市場委員會 (FOMC) 公佈一月會議記錄,聯準會官員對美國經濟日益樂觀,並認為利率可能會保持一段時間不變,聯準會官員預計,在寬鬆的貨幣和金融環境的支持下,經濟增長將繼續保持溫和步伐。一些貿易不確定性最近已經減少,全球增長出現了一些穩定的跡象。儘管如此,聯準會也提到經濟前景仍然存在不確定性,包括新型冠狀病毒爆發帶來的不確定性,會議紀要稱,如果情況發生變化,政策將保持靈活,並可能會在年中確定其戰略。聯準會希望通膨率回歸「對稱性 2% 通膨目標」,而非長期聲明支持的通膨率「接近」2% 目標。值得注意的是,一月會議召開之際,武漢肺炎疫情問題才剛浮現,會議紀要中提到了 8 次新型冠狀病毒爆發,官員們一致同意「密切關注」新型冠狀病毒可造成的破壞。聯準會稱隔夜附買回操作進行順利,計畫在 4 月後結束,強調這些操作是技術性,不代表貨幣政策立場的改變。 未來重點數據及事件: 2/21 美國Markit PMI初值、成屋銷售 2/26美國新屋銷售 2/27美國1月耐用品訂單、PCE個人消費者支出物價指數。

歐元區

歐元區 12 月工業產值下滑 2.1%,跌幅超過經濟學家預期的 1.6%,年減 4.1%,由於法國、德國、義大利及西班牙等主要經濟體產出皆出現顯著下滑。近期數據顯示,歐元區第四季經濟增長率僅 0.1%,創近七年來最低水平。歐元區去年 12 月工業產值,創下近四年最大跌幅,市場擔心,這可能導致歐元區 Q4 經濟增長再遭下修。12 月工業產值下主要由資本財推動,資本財產出下滑 4.0%,反映投資意願趨緩,其他如中間財跌幅達 1.7%、非耐久性消費財下滑 1.3%、耐久性消費財下滑 1.1%、能源下滑 0.5%。
歐元區去年第4季國內生產總值(GDP)按季僅增0.1%,是2013年初以來最弱,主因歐洲最大經濟體德國經濟陷入停滯。同日公布的德國上季GDP按季持平,遜預期的增加0.1%,全年計,去年德國經濟僅增長0.6%,遠低於前年的1.5%,屬相當緩慢。
德國 Zew 經濟現況指數報 - 15.7,衰退幅度遠大於市場預期 - 10.3,且亦較 1 月份的 - 9.5 惡化。中國武漢肺炎重創以出口為主的產業,導致德國 Zew 經濟景氣指標大幅下降。
歐洲央行總裁拉加德 (Christine Lagarde) 再次呼籲提高政府支出,以幫助應對歐元區的經濟放緩,並表示,歐盟必須因應全球氣候變化進行調整。另表示歐洲央行的寬鬆貨幣政策正在打擊存款戶,並刺激資產價格上漲,政府應該做更多的事情來提振經濟。不像美國聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell),拉加德並未提及冠狀病毒爆發的風險,目前外界擔憂由於關閉工廠帶來的供應鏈中斷。
未來重點數據及事件: 2/21 歐元區製造業(47.9)、服務業PMI(52.3)、2/28歐元區CPI、核心CPI。

中國

中國海關總署今天公布數據顯示,1月中國進出口總額達人民幣2.73兆元(約新台幣12.45兆元),比去年同期成長8.7%,不僅扭轉去年12月外貿負成長,也高於市場預期。1月出口1.5兆元,比去年同期成長13.9%;進口1.23兆元,也成長2.9%。貿易順差2711.6億元,擴大1.2倍。受春節錯月和基數影響,中國1月進出口表現均遠超預期。歐盟仍然是中國最大的貿易夥伴,美國跌至第三位,排在東協之後。
豬價仍在高點,加上春節及新型冠狀病毒疫情影響,中國今天公布的1月消費者物價指數(CPI)年增5.4%,為逾8年新高。其中,食品價格年增20.6%,豬肉價格上漲116%。1月中國生產者物價指數(PPI)則在連續6個月負成長後翻正,年增0.1%。
人民銀行宣布2/17進行合共2,000億元人民幣的中期借貸便利(MLF)操作,利率為3.15厘,較上一次MLF操作利率低10個基點。同時人行亦進行總值1,000億元人民幣逆回購,中標利率為2.4%。中國人民銀行(大陸央行)授權全國銀行間同業拆借中心公布,2月20日貸款市場報價利率(LPR)為1年期LPR為4.05%(前值4.15%),5年期以上LPR為4.75%(前值4.8%) 未來重點數據及事件: 3/2 財新製造業PMI、3/4 財新服務業PMI。

匯市

近期美國經濟數據亮麗,新型冠狀病毒肺炎對美國經濟影響短暫且溫和,令聯準會官員對降息抱持謹慎態度,且歐洲經濟還未起色,進而支撐美元指數,惟須注意美國民主黨初選發展,預期DXY 98.4-100、EUR 1.09-1.06、TWD 30.02-30.5。

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