今年以來，在俄烏戰爭、通膨、升息等利空衝擊下，債市也歷經大幅震盪，但經過本波修正，目前債市評價極具吸引力，尤其是非投資等級債，殖利率與利差皆來到近年新高。也許有人擔心，在各國央行積極緊縮，經濟成長趨緩下，可能連帶影響債信品質。但本公司債券投資團隊認為，非投資等級債降評機率與違約率將持續處於低檔，尤其是2021年違約率達到0%的科技非投資等級債，具備低違約率、低波動風險、收益成長兼具三大優勢，可望成為投資人追求收益的新寵。

優勢一：低違約率

過去在多數經濟放緩時期，企業基本面可能隨之疲弱，但現階段，非投資等級債發行企業的財務體質相對健全，優於過去景氣放緩時。主要原因之一，在於2020年3月新冠疫情引發的違約週期，使得美國整體非投資等級債違約率在當年10月達到6.3%高點(註1)，等於為債市汰弱留強。財務體質弱的企業已經違約收場，得以倖存的企業都擁有強勁的財務基本面。此外，科技創新也是一大關鍵，信評公司穆迪就認為，「科技創新」是正面影響信用市場的關鍵因素；科技改變了生產、金融、消費與工作方式，也反映在科技非投資等級債過去20年平均違約率遠低於整體非投資等級債(圖1)，2021全年更達到零違約狀態。因此我們預期，即使2022年經濟成長趨緩，科技非投資等級債違約率仍將處於極低水位。

優勢二：低波動風險

較低違約率也為科技非投資等級債帶來較低波動風險。根據統計，科技非投資等級債長期波動風險接近投資等級債，遠低於納斯達克指數，也低於整體非投資等級債(圖2)。在今年震盪的市況下，科技非投資等級債更可望展現優異的抗波動效果。

註1資料來源：J.P. Morgan，2022/03。

優勢三：收益成長兼具

投資科技非投資等級債除了要追求收益，更有爭取「資本利得」的潛力。根據統計，科技非投資等級債的債息收入略高於一般非投資等級債，但獲取的資本利得卻接近一般非投資等級債的二倍(圖3)。投資人除了有機會爭取定期「債息收入」，更能同時掌握「創新科技」大趨勢所帶來的「資本利得」增值契機。

本文債券指數皆為ICE BofA指數

以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表特定基金之實際報酬率及未來績效保證，投資人無法直接投資指數。