美國利率將進入高點、債市價值投資時機浮現

        美國勞工統計局公布8月消費者物價指數年比降至8.3%，雖然前述通膨數據已自6月9.1%的最高點連降兩月，然通膨僅微降結果使市場過度期待的「通膨數據加速回落、進而使聯準會(Fed)放慢升息力道」落空，不免引發波動，而當前市場波動便是完全預期9月公開操作會議(FOMC)升息3碼以上，惟投資人可預期FOMC前市場修正幅度越大，會後的壓力將相對趨緩，而第四季剩餘的兩場FOMC前後也將隨通膨與升息呈現類似走勢。

展望後市，由於美國通膨數據仍處在下滑趨勢階段中，並未出現失控情境，且因第四季通膨數據將顯著回落至較為合理之區間，因此市場預期升息腳步將於第四季後漸緩，且第四季至明年初美國利率水準將達到高峰(詳圖1)。

此外，美國企業甫公布之第二季財報顯示，整體財務體質與償債能力仍在極佳水準，造就年初迄今利率快速拉升階段中，非投資等級債券違約率仍維持約1%的低水位、遠優於長期均值(3.6%)，甚至少數違約債券的回復率高達六成以上、大幅優於長期均值的四成水準，也就是即便目前違約之債券平均仍具備清償票面六成實力(截至2022/8/31，詳圖2)。

此外，非投資等級債券良好的財務體質也反映在9月13日通膨引發市場過度波動時較股市抗跌的表現上，其中科技非投資等級債券更發揮其財務基本面優勢，單日報酬表現遠優於科技股，同時也優於全球公債、投資等級債與整體非投資等級債券表現，充分顯示其進可攻退可守的優勢！(詳圖3)

總結上述，由於第四季美國升息即將進入尾聲，利率水準將達到高峰，因此運用基本面較佳的科技非投資等級債券參與市場、掌握優質收益，將是進可攻退可守的好選擇！